TA切尔西财报分析（四）：阵容成本极高，还款压力也很大

04月14日讯 《The Athletic》近期发布了解读切尔西最新财报的专栏文章，数据显示，切尔西阵容的组建成本高达15.1亿英镑，且22 Holdco还承担着庞大的利息压力。

本文为TA切尔西财报分析专栏第四部分，以下为正文内容：

若非在BlueCo掌舵期间俱乐部一直获得无息资金支持，切尔西的亏损数字原本会更高。

财团一直对俱乐部保持着庞大的资金投入规模，上赛季，切尔西从老板那里又获得了3.3亿英镑，使得三个赛季的注资总额超过了11亿英镑。算上股权融资以及企业链条更上游的借款，BlueCo项目前三个赛季的资金需求超过了40亿英镑。

正如22 Holdco的财报所详述的那样，这些资金的获取成本并不低廉。上赛季该集团的债务进一步增加了2.25亿英镑，不过，从贷款机构那里实际获得的新现金仅为1.57亿英镑，这一差额在很大程度上源于实物支付（PIK）利息。

根据这种机制，借款会以极高的利率（目前约为11%）产生利息，并附加到本金上，在贷款到期时一并偿还。《The Athletic》此前曾预估，在这笔特定贷款长达10年的期限内，BlueCo的PIK利息总额可能超过8.5亿英镑；如果该集团继续增加借款，这一预估数字还会进一步攀升。

即使不计入PIK利息，22 Holdco上赛季也支出了5800万英镑现金用于偿付贷款。加上现金利息支付以及为获得目前总计高达14亿英镑借款而产生的交易成本，22 Holdco在短短三年内就已支付了1.777亿英镑。

大部分借来的资金被用于打造切尔西目前的阵容。截至2025年6月底，这支球队的组建成本已高达15.1亿英镑，比世界上建队成本第二高的曼城还要多出近2亿英镑。

在周日主场以0-3不敌曼城后，罗西尼尔带领的球队目前在英超联赛中排名第六，距离确保获得欧冠席位还差4分。如果要改善斯坦福桥的财务状况，拿到欧冠资格似乎至关重要。

《The Athletic》估计，切尔西本赛季的比赛收入约为8000万英镑，但如果他们下赛季无缘欧冠，这一收入数字将出现断崖式下跌。这对于一家虽然坚称目前已遵守足球财务规定，但直到2028-29赛季末都必须受制于欧足联和解协议条款的俱乐部来说，将毫无益处。